國際利率走勢分析

    美聯儲於9月份利率決策會議後維持利率在0-0.25％不變，並表示通膨預期穩定，利率將至少至2013年中維持於超低水準，一般認為，美聯儲可能在維持現行量化規模不變的情形下，增加持有長期公債，減持短期公債，以拉低長期利率，俾能達到振興景氣的目的。近期經濟數據顯示失業率仍高居不下，零售銷售零成長，在就業市場疲弱下，不利消費成長，嚴重打擊消費者信心，且新屋開工率及成屋銷售數字均顯示房屋市場低迷不振，儘管服務業指數顯示景氣呈現溫和擴張態勢，但整體來說景氣復甦步伐非常緩慢。市場預期美聯儲將維持目前0-0.25％利率水準至2013年第二季。

    日本9月大型製造業指數由6月份的-23.3回升為10.3，顯示大型企業對景氣復甦已較為樂觀，然而7月份核心機械訂單較前月減少8.2％，其中海外訂單已是連續第五個月衰退，反映全球景氣復甦腳步放緩，在日圓相對強勢及主要出口市場景氣降溫情形下，預期未來工業生產將呈現衰退，一般認為經濟復甦正面臨許多不確定因素。日本央行於9月例行金融政策會議後維持利率於目前的0-0.1％，並表示在通貨緊縮壓力未完全解除前，將繼續維持近乎零利率的水準。市場預期日本央行將繼續維持利率在0-0.1％的低位並且未來仍有進一步採取寬鬆貨幣政策的可能性。

    歐元區近期多項領先指標多呈現下滑，且帶動經濟復甦的德、法兩國景氣幾呈停滯，歐元區第二季GDP僅較前季增加0.2％，顯示歐債對經濟負面影響程度較預期嚴重，再加上歐洲央行及IMF均將歐元區今、明兩年經濟成長率預測值下修，一般認為下半年歐元區景氣將持續低迷。歐州央行於10月份例會後維持利率於1.50％不變，並表示目前經濟面臨高度不確定性與日趨嚴重的下滑風險。儘管在債務危機及國際景氣降溫的衝擊下，景氣復甦充滿不確定性，然而歐元區8、9月消費者物價指數分別為2.5％及3％，均高於歐洲央行2％的通騰目標，市場認為歐洲央行可能暫時維持利率在1.5％。(李麗芳)